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鋼鐵行業(yè):警惕產能過剩,關注需求復蘇
[ 時間：2012-12-11 點擊：745 ]
來源：
騰訊財經 2013年需求改善緩解過剩壓力,但過剩格局仍難扭轉。近期經濟出現(xiàn)穩(wěn)啟趨勢,下游需求環(huán)比改善。2013年是新政府換屆之年,同時新型城鎮(zhèn)化建設力度的加大,將拉動鋼鐵需求。受需求改善影響,供給壓力將緩解,行業(yè)盈利較2012年有所改善,但實現(xiàn)大幅盈利仍困難。行業(yè)難有持續(xù)性機會,關注投資預期帶來的交易性機會。
行政手段和行業(yè)成本差異轉換是未來解決產能過剩有效途徑。解決產能過剩無非兩種途徑--需求增長和產能淘汰。中國內鋼鐵發(fā)展周期看,需求增量有限,增長空間不足以解決產能問題。根本扭轉產能過剩格局還得靠產能淘汰。過去產能淘汰不給力,源于行業(yè)并未真正陷入困境。2012對于鋼鐵行業(yè)來說,真的是狼來了,一旦到了不得不淘汰的時候,在國有鋼企和民營鋼企中抉擇,政府無疑會選擇前者。政府一是可以通過強化行政手段;二是通過降低國企成本或者規(guī)范行業(yè)發(fā)展,提高民營鋼企成本,完成國有鋼企和民營鋼企成本差異的轉換,使民營鋼企進入行業(yè)高成本區(qū),市場化淘汰將更有效。
行業(yè)評級和重點推薦。維持行業(yè)“中性”評級。選擇個別重組類公司和需求增長確定性的子行業(yè)/公司。包鋼股份收購集團西礦后,成為少數(shù)擁有稀土資源的上市公司,其稀土開發(fā)進程可能加快;八一鋼鐵受益于換屆效應和新型城鎮(zhèn)化帶來的基建需求增長;新型城鎮(zhèn)化帶動城市給排水設施需求,鑄管企業(yè)受益,如新興鑄管;大冶特鋼受益于鐵路投資大幅的增長。重點推薦包鋼股份、八一鋼鐵、方大特鋼、新興鑄管、大冶特鋼。